非小号appDeFi 40峥嵘初现:主权金融时代的来临
近几年来,Web3 不乏抱怨的声音,行业内不再有现象级创新,也不再有新的出圈效应;人才回流 Web2,或者转行 AI;VC 币遭遇危机,Meme 竟成主角。我们久违了当年 DeFi Summer、NFT Summer 时的兴奋、震撼、满怀期待的感觉。
然而,创新其实时刻都在默默发生。至少在 DeFi 领域,我看到了水面下的波澜 —— 呼之欲出的 DeFi 4.0。
为了搞清楚什么是 DeFi 4.0,让我们先来做一个 DeFi 的断代工程。
在这个阶段,诞生了 MakerDAO、Compound、Uniswap、Aave 等初代 DeFi 协议,实现了交易、借贷、资产管理等基础金融服务的去中心化。尤其是 AMM 的发明,创造了一种前所未有的范式,掀起了一场“人人皆可做市”的平权运动,也创造了一波与流动性挖矿有关的财富神线: 提升资本效率
典型的代表包括:Abracadabra、Alchemix、Frax Finance 这样的尝试通过各种机制绕开超额抵押的借贷协议和稳定币协议;Tokemak 这样的试图帮助新启动的 DeFi 项目获得流动性的 LaaS(Liquidity as a Sevice)协议;OlympusDAO 这样通过协议自持流动性方式,解决流动性可持续性问题的协议。
对于 DeFi 3.0 的定义,行业内还缺乏共识,有人认为是 LSDFi 与 Restake,有人认为是跨链/全链 DeFi,也有人认为是 Farming as a service。这体现了在 3.0 阶段,DeFi 在多个方面都有创新和进展。但整体来看,这个阶段,DeFi 的发展趋势主要体现为可组合性的扩张。
从上海升级开始,以太坊正式完成了从 PoW 到 PoS 的转型,ETH LSD 成为了 DeFi 领域内一个类似于美元债券的固定收益类产品。在此背景下,众多协议开始基于 ETH LSD 开发 Restake 场景,为用户提供叠加收益率,代表项目有 Eigenlayer、Puffer;也有一些协议基于 LSD 的生息特性,为用户提供利率互换产品和多元化的套利策略,如 Pendle。
随着 Infra 的完善,造链成本越来越多,众多的 L2 和新公链涌现,这带来了多元化,也带来了割裂。一些 DeFi 协议在底层跨链协议的赋能下,试图在不同的链间创造可组合性,允许用户进行跨链存取资金、跨链兑换资产、跨链参与质押、借贷等操作。代表项目包括全链 DEX Stargate,全链借贷协议 Radiant 和全链 LSD 协议 Bifrost。
由于 DeFi 可组合性的提升,产生了各种各样“一鱼多吃”的策略,一些协议开始向用户提供 FaaS(Farming as a Service)服务,它们通过智能合约为用户提供自动化的策略,为用户提供多种高收益策略的同时,简化用户操作,给用户提供「躺赚」式的服务。代表项目 Rari Protocol、Harvest Protocol,还有从 1.0 时代穿越而来的 Yearn Finance。
终于要谈到 DeFi 4.0 了。由于以太坊的性能限制,以太坊上的 DeFi 协议无法为每个用户提供独立的代理计算能力,因此,采用了单一合约管理的模式。无论是 Uniswap、Compound、还是 MakerDAO,乃至绝大多数的以太坊 DeFi 协议,都需要用户将资金授权给合约,并在合约中进行统一的配置和管理。
行业内尚未对这种新形态有统一的命名。Morpho、Ajna、Euler Finance 这样的新式借贷协议创造了一个新词汇叫「模块化借贷」,延展一下,我们可以获得一个新概念——「模块化 DeFi」;Arweave/AO 生态则流行 AgentFi 的提法,即「代理金融」,我个人比较喜欢的一个提法是 SovFi( Soverign Finance),即主权金融。最早见于 EverVision 发起人 outprog 的推文,由 EverVision 开发的 Permaswap 是 Arweave/AO 生态的龙头 DEX。推文中提到:主权金融强调的是「个人提供金融服务」和「个体的金融独立」。直观的说,就是让每个人都可以建立自己的交易所、建立自己的银行,建立任意金融服务。
例如,Permaswap 允许 LP 自主设定做市曲线及做市区间,通过点对点的匹配机制与交易者成交。所谓「模块化借贷」协议的用户则可以创建自己的借贷池,自主设定超额抵押率和借贷利率,并通过点对点的匹配机制,与借款人成交。值得一提的是,为了避免在未来,以不同的方式开发的代理合约可能无法互通,Permaswap 未雨绸缪,创建了一个标准协议 —— FusionFi Protocol。所有依照该标准建立的代理合约(Agent)都可以相互通信,进而相互撮合,变相的使得 Permaswap 可能超越单纯的 DEX,成为一个流动性聚合器,乃至融合多种金融形态的超级聚合体。
新问题催生新解决方案,而新的解决方案中可能蕴含着新的问题。如同大多数事物的发展那样,DeFi 也在这样不断否定之否定的规律中不断发展前进。回顾从 DeFi 1.0 到 DeFi 3.0 的过程,我们可以看到 DeFi 领域始终充满着旺盛的创造力,有的创新肉眼可见的带来了改变,有的创新尽管被更少人注意,但影响可能同样深远。
2024年伊始,我们依稀发现了 DeFi 领域新的趋势 ——自主化、个性化,我们隐约看到了新的去中心化金融范式 —— DeFi 4.0。它现在看起来还很少被人鼓吹,不成气候,但 0xmiddle 相信,它最终会形成一股汹涌的叙事。
猜你喜欢
- 05-24非小号DeFi 灵活布局+代币收益连
- 09-26非小号深圳文交发明去中心化交
- 12-07非小号壮大耐心资本 助力培育新
- 10-25非小号印度加密交易所WazirX计划
- 12-07非小号证券时报刊文:投资别炒
- 10-16非小号国际清算银行报告:“专
- 04-25非小号SUI市值超越LTCDeFi热潮引发
- 05-05非小号圆桌|数字金融走向分布
- 04-16非小号DeFi 40峥嵘初现:主权金融